原   因

-中国平安07年半年业绩要点： 
o毛保费及保单收入同比增长15.08%至43,138百万人民币；
o投资收益大幅增长167.57%至25,668百万人民币；
o 收入同比增长56.95%至69,021百万人民币；
o 净利润同比增长139.52%至48.04%；
o每股基本盈利同比增长110.61%至1.39元；
o每股现金盈利同比大幅增长258.63%至17.25元；
o每股净资产值同比增长84.11%至13.79元；

我国保险行业自身增长空间巨大并且发展速度较快。就总保费而言，我国保险市场是亚洲第三，世界第十一大保险市场，同时也是全球增长速度最快的保险市场之一。06年我国保险业实现保费收入5641.4亿元，同比增长14.4％，保险深度2.8％，保险密度431.3元，而美国的保险深度是9.15%，相当于我国保险深度的3倍多。从保险深度和保险密度来看，我国与美国、欧洲以及亚洲某些发达市场相比，渗透率仍然较低，显示我国保险市场仍有较大的增长潜力；

中国平安是全国领先的综合性金融服务集团，国内第二大保险公司，也是首家发行的混业金融集团，经营区域覆盖全国，目前拥有寿险、产险、信托、证券、银行、资产管理等综合金融服务平台，其中以保险、银行和资产管理为三大核心业务，控股平安信托、平安证券、平安银行等。目前已积累了超过3000万个人客户和200万公司客户；

在激烈的市场竞争下，公司10月份公司寿险业务和财险业务仍录得不俗成绩，市场份额保持稳定。子公司平安人寿10月份累计保费同比增长率由上月的14.95%上升到15.38%，市场份额比较稳定。子公司平安财险10月份累计保费同比增长率略有下降，由上月的27.12%下降到26.81%，但市场份额非常稳定；且利润最高的核心渠道——个险营销渠道的新业务增长非常迅速，这对公司新业务价值贡献较大；

公司近年除积极入股内地金融机构外，昨日又宣布斥资18.1亿欧元(约208亿港元)，购入富通集团9,501万股股份，占股本4.18%。富通集团为一家经营银行及保险业务为主的国际金融服务提供商，在欧洲布鲁塞尔泛欧交易所、阿姆斯特丹泛欧交易所，及卢森堡证券交易所上市。公司以约每股19.05欧元平均价购入富通股权，约为富通市场平均预测的市盈率7倍，市帐率为1.1倍。受次贷影响，富通自今年6月30日起股价已调整了25-30%，而富通股票总投资回报率在过去16年内累计高达1232％，分红稳定而慷慨，有利于平安的现金流和资产负债匹配。受到入股的消息刺激，平保两地A、H股急升，可见市场对该次收购反应正面；

平保无论在寿险还是产险方面，业务质量和盈利能力均超越了同业平均水平，其寿险业务质量在国内保险公司中是最好的；目前，寿险贡献了公司80%的营业收入和78%的利润。但是公司自今年10月高位124元下跌至现在的85元左右，回落了约31.5%，可见超卖情况有待待改善。虽然市场对内地可能进一步加息仍有戒心，但一向视为升息受惠股的平保，则有望避免此灾，故此股经过大幅调整后，有留意的必要。

投资风险

投资收益占公司收益比重较大。如果不能有效地控制投资组合的质量和风险，可能会使公司的投资资产价值下降，无法达到预期盈利水平，进而对业绩水平和财务状况带来负面影响。

逐渐面临外国保险同业的激烈竞争。

目标价

- 85左右收集，12个月目标价110元，止损价77元。